期货基本面书籍本周8新股:长信科技最抢眼 银之杰最生不逢时

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Ⅰ.康芝期货基本面书籍药业

综述:主导产品知名度不高

康芝药业是儿童用药生产企业,其主导产品瑞芝清是利润的主要来源。但记者从市场了解到,瑞芝清知名度并不期货基本面书籍高,企业品牌和产品品牌的推广度偏低。

建议申购价不超过33元

尽管该公司引用数据称瑞芝清市场份额排名第一,但实际销售有待观察。综合医药销售行业特点及成长性——过去6年儿童药销售年均增长11%,给予50倍PE,对应发行价不超过33元。

Ⅱ.荃银高科

综述:杂交水稻行业排名一般

荃银高科主营产品为杂交水稻种子,是安徽农业产业化龙头企业。该公司在行业中的排名一般,2008年居第6位。

期货基本面书籍参考发行价不超35元

荃银高科规模偏小,对比2009年隆平高科主营收入、净利润两项关键指标,两者收入比为1.63亿:10亿,净利润比为3414万:4847万 。综合考虑种业特性,给予50倍PE,参考发行价不超过35元。

Ⅲ.长信科技(5月13日上网发行)

综述:面临南玻莱宝竞争

长信科技从事平板显示真空薄膜材料产销。保荐机构平安证券坦称,真空薄膜材料的生产很大程度上依赖于高科技设备,目前长信科技面临南坡、莱宝高科等优秀企业的竞争压力,同时也面临海外知名企业进入国内市场的竞争压力。

合理发行价约63元

按行业30%增速,考虑到上市摊薄因素,长信科技2010年每股0.9元收益,对应创业板新材料行业享有较高溢价的70倍PE,合理发行价格在63元左右。

Ⅳ.银之杰

综述:综合毛利率较高

银之杰期货基本面书籍专业从事银行应用软件开发。近三年,银之杰综合毛利率始终保持在60%以上,2009年的综合毛利率达到65.15%,高于行业平均水平。

建议申购价39元

银之杰主营业务依赖银行业。当前,西方主权债务危机深入波及银行业,国内银行业纷纷巨额再融资导致市场价格不断走低,银之杰此时发行应该说“时运不佳”。给予60倍PE,对应申购价39元。

Ⅴ.九九久

综述:行业竞争日趋激烈

九九久提供精细化工、医药中间体、农药中间体研发、加工产品和服务。九九久的主要风险为销售客户集中及核心技术缺乏专利保护等。

建议申购价不超过32元

九九久的毛利率近三年下滑趋势明显,营业收入也呈负增长趋势,可见行业竞争日趋激烈。参考近期上市中小板公司市场表现,给予35倍PE,建议申购价在24.15到31.5元之间。

Ⅵ.雅克科技

综述:依赖出口汇率敞口风险大

雅克科技是国内最大的有机磷系阻燃剂出口商。产品大部分用于出口,且出口比重逐年上升,由于出口收入大部分以美元结算,汇率敞口风险较大。

建议申购价25-29元

雅克科技两大风险值得关注:一是产品单一,TCPP销量占销售总额的90.93%;二是出口汇率风险无有效对冲机制。参照中小板近期表现,给予35倍市盈率,建议申购价20-25元之间。

Ⅶ.汉森制药

综述:主导产品专利快到期

汉森制药主营胃肠、骨伤科及心脑血管疾病中药制剂。主导产品四磨汤口服液为专利产品,但专利保护期仅至2014年2月,保护期满后,存在被仿制风险。

建议申购价不超过36元

汉森制药是典型的以单产品为主导的精致型企业。考虑近期医药股备受青睐、行业具想象空间等因素,参考目前中小板新上市制剂类公司的定价,给予35-40倍PE,建议申购价为30.45元-36元。

Ⅷ.广联达

综述:重营销轻技术

广联达主营建筑行业工程项目建设软件。广联达主要客户主要在建筑行业,与建筑业景气度高度相关。

建议申购价不超46元

广联达最致命的缺陷是重营销轻技术。广联达2008年营销费用高达1.15亿,而研究开发费用仅1283万,仅为前者的1/10。参考行业可比公司,给予35倍的平均PE,建议申购价不超过46元。